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§你会不会给未来一个承诺期货市场（第2页）

不同合约之间的价格差异称之为合约差价。正常的合约差价反映了市场供求关系变化，主要包括仓储费、资金利息、增值税3部分，计算方法与持仓成本的计算方法相同。

如果标的没有系统性风险，那么期货价格就是预期未来的现货价格；如果系统性风险小于0，那么期货价格将会大于现货价格。在大多数情况下，系统性风险总是大于0的，这时候的期货价格就要扣除这部分风险，所以会小于现货价格。

⑤期货市场的投机性

期货市场具有投机性，也正因如此，投机者才可以通过期货交易行为获取价差收益。而要做到这一点，关键是要对期货价格走势作出与市场价格走势相同的判断——如果这种判断正确，投机者在平仓出局后就可以获得投机利润；如果判断错误，在平仓出局后就要承担投机损失，这时候就真的是“偷鸡（投机）不成蚀把米”了。

判断在期货市场上究竟是投资还是投机，关键看是不是进行实物交割。因为投机者的目的是为了获取价差收益，所以他是无论如何不肯等到实物交割那一天的，无论是赚是赔，都会提前平仓了结。

⑥利率期货

顾名思义，利率期货的标的物是利率。通俗地说，就是赌将来的利率是上涨还是下跌。利率期货主要有两种：一是以长期国债为标的物的长期利率期货，二是以两个月内短期存款利率为标的物的短期利率期货。

利率期货价格是与实际利率呈反方向变动的——利率越高，利率期货价格就越低；利率越低，利率期货价格就越高。

利率期货主要集中在美国芝加哥期货交易所、芝加哥商品交易所，而且它的交割方法很特殊，主要是现金交割或现券交割。

⑦股指期货

与利率期货相类似，股指期货的标的物是股票指数。具体地说，就是双方针对某一股票的价格指数（通常有美国的标准·普尔500综合指数、纽约证券交易所股票价格综合指数、主要市场指数、价值线综合股票价格平均指数，日本日经指数，香港恒生指数等），约定在未来的某一个特定时间，以特定价格进行股票价格指数交割结算。

股指期货交易的最大特点是采用现金而不是实物（股票）结算，而且必须在期货交易所内进行。究其原因在于，股票价格指数本身只是一个“数字”，找不到对应的具体实物，又怎么去进行实物交割呢？

⑧期货交易套期保值

期货交易套期保值，是指为了避免商品未来的价格波动对自己造成不利影响，双方从“均等、相对”的原则出发，对具有一定风险的现货交易进行保值，明确将这部分商品的数量、期限、价格进行对冲操作（在现货市场上买进这种商品、在期货市场上卖出同类商品，或者相反）。

套期保值一般以对冲为主、实物交割为辅。能否从中获利以及获利多少，最主要的关键在于对冲时机的选择。

⑨期货交易套利

期货交易套利分为跨期套利、跨品套利、跨市套利等方式。

跨期套利的“期”是指期限，跨期套利是指用同一种商品在不同交割月份合约之间的价差进行交易。它的最大特点是，期货商品相同、买进或卖出时间相同，交割月份不同、两个期货合约价格不同。

跨品套利的“品”是指商品，跨品套利是指在两种具有高度替代、或者具有相同因素影响的商品之间进行期货交易。如小麦和玉米、铜和铝就具有这种高度关联性。

跨市套利的“市”是指地域，跨市套利是指在不同期货交易所之间买进或卖出相同交割月份的期货合约，以此来获利。

【金融学点睛】

金融期货合约是双方约定在将来某个日期，按照约定的条件买入或卖出某种金融工具。合约中规定的价格当然就是期货价格喽。