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§你会不会给未来一个承诺——期货市场

我国的期货市场最早出现在1918年，1952年完全消失。1990年重新恢复，并且曾经很是红火过一阵子。在这其中，虽然主要是做商品期货，但也包括其他几种最基本的金融期货交易在内。

关于金融期货市场，可以主要关注以下几方面：

①金融期货合约及其特征

金融期货交易是通过金融期货合约来进行的。所谓金融期货合约，是指双方同意在约定的将来某个时间，按照约定的条件买卖一定标准数量的某种金融工具。这种约定的条件主要包括约定的价格、交割地点、交割方式。在这里，约定的价格就是期货价格。

期货交易的主要特点是，必须在期货交易所内进行；双方不直接接触，而是通过交易所清算部门或清算公司结算；买卖双方可以在交割日之前，采取对冲交易结束其期货头寸（平仓），这样就不必进行最后的实物交割了；期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都实行标准化；期货交易每天进行结算，而不是到期一次性结算。

②保证金制度

期货交易制度最大的特征是保证金制度。交易者只要按照期货合约价格的一定比率交纳少量资金作担保，就可以参与期货合约买卖了，这和远期合约有很大不同。正是因为这种保证金的“四两拨千斤”作用，才使得期货交易的成本很低、盈利很高，当然其投资风险也很大。

在我国，期货交易每天都要对每一笔交易进行清算。如果保证金不足，就必须在规定时间内追加，或者对所持期货合约进行平仓处理，直到符合保证金的规定为止；否则，就要对期货合约进行强制平仓。

③期货交易所

期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所，一般分为会员制和公司制两种。

会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，以会员资格费作为注册资本。注册资本不是投资行为，所以不存在投资回报问题。期货交易所作为法人企业，以全额注册资本对债务承担有限责任。

公司制期货交易所通常由股东共同出资组建，股份可以按照规定进行转让，期货交易所通过收取各种费用进行获利，每年的利润按照投资比例进行分配，而股东是不能入场进行期货交易的。

我国目前一共有4家期货交易所，分别是大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所，全部都是会员制，会员有权入场交易（其中中国金融期货交易所采用的是电子化交易方式，所以不设交易大厅和出市代表，所有交易通过交易所计算机系统自动撮合完成）。上述交易所由中国证券监督管理委员会垂直领导，并任命各家交易所总经理、副总经理。

在国外，全球著名的期货交易所主要有美国纽约期货交易所、美国芝加哥期货交易所、英国伦敦国际金融交易所等。

④期货价格的决定

期货交易中有一个非常重要的概念叫“基差”。所谓基差，是指在某一特定地点，某种商品的现货价格与期货合约的价格差。如果没有特别说明，一般是指这种商品最近的价格减去期货价格。

基差的大小主要与该商品的持仓成本有关，但除此以外还和市场供求有很大关系。而持仓成本主要包括仓储费、保险费、利息等费用。

例如，假如郑州商品交易所每吨小麦的现货价格为1080元，如果该批小麦存放2个月，那么这时候现货市场的持仓成本大致是：

仓储费按每天每吨0。18元计算，2个月是0。18×60=10。8（元）；资金利息按一年期贷款利率5。31%，分摊到每吨上是1080×5。31%×（2÷12）=9。56（元）；增值税按每吨价差30元计算是30÷（1+13%）×13%=3。45（元），其他损耗按3‰计算为1080×3‰=3。24（元）；社会平均利润每吨10元；合计为每吨37。05元。

接下来看期货市场的持仓成本。每吨小麦存放2个月所发生的费用主要有仓储费、资金利息、增值税，计算方法和数据与上面相同，这样合计起来就是10。8+9。56+3。45=23。81（元）。