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§第8章 期货投资（第3页）

俗话说，高风险才能带来高收入，高收入背后必定潜伏着高风险。这句话对于期货投资来说也是如此，而且非常恰当。从上面有关期货投资的收益点中可以看出，这些能产生收益的地方也恰恰潜伏着期货投资的巨大风险，是投资者必须注意的。

正因如此，中国金融期货交易所的沪深300股指期货合约2010年4月16日正式上市交易时，就对首批开户的投资者设定了以下门槛：保证金账户资金余额不低于50万元；通过股指期货知识测试（高于80分才可以开户）；至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者在最近3年内具有10笔以上商品期货交易成交记录。

那么，期货投资风险主要体现在哪里呢？这主要有：

投入期货的资金比例过大

期货市场以小博大的杠杆效应，会大大加剧投资风险。投资者如果贪心不足、对资金管理缺乏严格纪律，很容易导致倾家**产。

资金管理的严格纪律是：投入期货市场的资金不能超过个人或家庭总资产的50%；每一轮期货交易允许的最大亏损额应当不超过个人或家庭总资产的5%。如果资金投入量较大，在单个期货品种上投入的资金不能超过总资产的10%～15%，在同一类期货品种上投入的资金不能超过总资本的20%～30%。只有这样，才能确保今后有后续资金来弥补损失。

入市时机选择不当

有人说，期货投资中只有不当的进入、没有不当的退出。意思是说，入市时机选择不当会导致巨大的投资风险。

投资者在对商品价格趋势作出自己的估计后，应当慎重选择入市时机。有时候虽然这种价格趋势的判断是正确的，但如果入市时机错误也会造成巨大损失。在选择入市时机时，应当特别注意采用技术分析法。因为相对而言，技术分析法对短期分析更有效，而基本面分析更适合于长期分析和趋势分析。

缺乏盈亏目标的制定和判断

盈亏目标的制定和判断是资金管理内容的一部分，但它的重点在于对期货交易的预期盈亏概率作出认真分析，制定出盈利目标来，并明确止损额度，防止亏损进一步扩大。

通用的标准是3比1。也就是说，如果判断从这笔期货交易中获利的可能性是亏损可能性的3倍以上，这样的期货投资才是值得的。一旦根据这样的判断入市了，除非验证原来的判断失误，否则切忌不要因为短时间内的行情变化而仓促改变计划，避免盲目追涨杀跌。

缺乏期货交易计划

缺乏期货交易计划的表现是，事先对期货交易没有通盘考虑，有点“凭着感觉走”的味道，结果不免就慢慢滑到亏损的边缘。而更由于期货交易的杠杆效应，稍不留神就会血本无归。

期货交易的风险性很高，所以一定要制定妥善的交易计划，包括限制投入资金比率、谨慎选择交易对象、市场分析、确定持有该合约头寸期限、制定盈利目标和亏损限度、入市加码和出场时机选择等。

套用股市的操作方法

期货投资对投资者的风险承受能力提出了很高要求，稍有不慎就可能会产生心理动摇，从而危及到原来判断正确的投资决策。

最常见的情形是，投资者在进入期货市场之前都进入过股市，而中小股民在股市中一旦发生浮动亏损，就会采取“以时间换取空间”的投资策略，而这恰恰是期货投资中最忌讳的，也是行不通的。

举个例子来说，期货市场中可以用5%～8%的保证金比率做100%的期货标的物交易，而当期货标的物价值发生不利于自己操作方向的变动幅度超过这5%～8%时，就表示投资者的持仓资金已经全部亏损了，如果持仓保证金不足以维持持仓头寸，就要进行强行平仓。这不但会对投资者的资金造成实际亏损，而且还会影响接下来的继续操作。

喜欢做短线

股市投资中有一大批短线投机者获利颇丰，相反长期投资却收益甚微，甚至多少年也解套不了。可是这种短线操作方法在期货市场中却容易导致亏损，究其原因在于：一是期货市场价格的短期波动具有不可预测性；二是短线波动受人为操作痕迹明显，投资者不容易把握；三是短线投机操作难度大、技巧高，适合于高水平投资者，普通投资者很难准确把握最佳买卖点。所以，普通投资者最好是从判断中长线行情中寻找交易目标，这样可以有效规避风险。因为期货市场中大品种的基本面要发生根本性转变，都需要有一个较长的时间才能完成。

期货交易中的欺诈问题

期货交易中的欺诈问题很复杂，在司法实践中缺乏统一认定标准，但它又是客观存在的。不用说，这种欺诈会给投资者造成极大风险。

期货交易中的欺诈问题，从主体上看，可以分为期货经纪商的欺诈、顾问商的欺诈、投资基金管理组织的欺诈；从期货交易过程看，可以分为客户进入期货交易市场以前的欺诈、进入以后的欺诈；从具体表现形态看，可以分为片面强调从事期货交易的投资获利、不充分说明存在风险、约定与投资者分享利润或共担风险、提供的信息资料中存在虚假宣传和隐瞒重要事项等。

心理弱点得不到弥补

每个人都有心理弱点，这种弱点如果无法得到弥补，就会形成期货投资风险。常见的心理弱点有以下四大表现：一是一厢情愿，总是往好的方面想，结果一错再错；二是梦想不劳而获，把期货当成一项事业来经营；三是贪心不足，多多益善；四是怕这怕那，容易冲动。

克服心理弱点并不是没有办法，那就是要充分利用设计良好的交易系统，来帮助自己分析判断期市行情、提供客观参考。

【一本书读懂投资学】

期货风险对投资者的不利体现在这是一个投资者陌生而又非常复杂的领域，对方（期货经纪商、顾问商、投资基金管理组织）无论经济实力还是专业力量都非常强大，双方的地位和信息明显不对等。

期货投资的基本面分析法

期货投资的分析方法有两大类：一是基本面分析法，二是技术分析法。基本面分析法认为市场永远是错的，它所使用的分析数据属于基本市场数据，只适合战略性投资，并且这种投资的风险控制能力弱；而技术分析法认为市场永远是对的，它所使用的分析数据属于交易数据，非常适合于战术性投资，风险控制能力强。

这两种观点看起来矛盾，但实际上却都表明一条真理，那就是：能不能采用分析方法来帮助决策，是区别期货投资和赌博的主要依据。换句话说，没有任何分析就进行期货投资无异于赌博行为。

基本面分析法能够把期货投资从“赌博”行为拉到“投资”或“投机”的轨道上来。因为赌博是一种盲目行为，无法评价这种行为的胜算概率，连投机也算不上；只有通过基本面分析和技术分析，在此基础上确定胜算概率较大再进行这种行为，才能谈得上是投资或投机。

期货投资的基本面分析法主要关注以下几点：

期货投资的类型

不同的期货投资类型具有不同的商品属性和投资价值、投资特点，所以这应当作为对期货投资进行基本面分析的首要方面。