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§第8章 期货投资（第1页）

§第8章期货投资

期货市场并非就等同于“赌一把”，它既适合于纯粹为了获利而进行的投机，也适合于为规避风险而进行的套期保值。期货市场的杠杆机制以及波动较大的价格特征，注定了它更适合喜欢刺激和搏击中流的投资者，是真正的高风险、高收益。

期货投资要弄清的几个概念

期货，通俗地说就是指还没有到期的货（包括某种具体商品或金融工具，前者如小麦、玉米、铜等，后者如外汇、债券、金融指标等，下同），也就是现在买卖的是以后才到期的货。从这一点延伸开来看，期货投资也就是现在买卖以后到期的货，并且从这种期货价格的波动中获取利润。进行期货投资的地方叫期货市场，简称期市。

关于期货投资，以下几个基本概念需要弄清楚：

期货

期货的全称是期货合约，是指期货交易所统一制定的、规定在将来某个特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

这种标的物既可以是商品，也可以是某种金融工具、金融指标。但有一点很明确，那就是期货合约到期时，合约持有人有义务买入或卖出这种期货合约所对应的标的物；而在期货合约到期之前，合约持有人同样可以选择反向操作来冲销这项义务。

从广义概念看，期货不但包括期货合约也包括期权合约，而在大多数期货交易所的期货交易品种中，也都同时包含这两大品种。

期货投资

期货投资是指在期货交易所买卖标准化期货合约、期权合约而进行的一种有组织的交易方式。不用说，这种交易对象不是现货，而是期货合约、期权合约。容易看出，期货投资是与现货投资相对而言的。

期货投资的类别

1。稳健型投资

主要包括跨市套利、跨月套利、跨品种套利等套利交易。

这里的“跨”是指“横跨”。所以，跨市套利就是指在某一个期货交易所市场买入某种品种某个月的期货合约，然后在另一个市场卖出该品种同一个月的期货合约，从而从中套利。同样的道理，跨月套利是指在同一个期货交易所对同一期货品种在不同月份同时买入和卖出，以赚取季节性差价；跨品种套利是指利用两种虽然不同却有相互关联的期货品种（如玉米和小麦）之间的价格差异进行套利。

由于这些套利交易都是一买一卖、对等持仓，在获取价差的同时就平仓了结，所以比较可靠，称之为稳健型投资。

2。风险型投资

这主要是指进行单边买卖的交易。

单边买卖更容易发挥杠杆效应，投资收益可能会更多，投资风险也会更大。这种交易方式通常包括当日短线交易和长期交易两种，当日短线交易是指当天内就了结头寸，不留仓到第二个交易日；长期交易是指持仓几日、几个月，等到有获利时再作平仓。

3。战略型投资

这主要是大势投资战略交易。

大势投资战略交易是指大机构首先对某一商品开展经济周期大势的深入研究，然后在此基础上进行长期投资（一般一个方向要投资好几年），而不一定在乎短期得失。

总体来看，在我国期货投资队伍中，稳健型投资、风险型投资都很常见，但战略性投资还几乎没有。

期货市场

期货市场是指买卖期货合约的市场，当然这是指合法设立的、有保证金制度作保障的期货交易所。期货交易的目的并不是为了获得实物、实现商品所有权转移，而是为了回避价格风险和套利。

期货市场有两大最基本的经济功能：一是通过在期货市场上做套期保值交易来转移价格波动风险，二是通过公开竞价来发现合理价格。

期货合约

期货合约是在期货交易所达成的标准化的、受法律约束，规定将来在某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。

这种合约与合同的主要区别在于标准化，换句话说，只有标准化的“合同”才能称之为“合约”，它的内容包括商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等，其中唯一可变的是价格。当然，这种价格的变动必须是在一个有组织的期货交易所内通过竞价方式产生的。

期货投资基金

期货投资基金是向投资者提供的专业期货管理，交易对象包括实物商品和金融产品的期货、远期、期权合约。

期货投资基金本质上属于投资基金的范畴，国外通称管理期货，属于一种重要的期货投资工具。

套期保值

套期保值就是在现货市场买进或卖出商品的同时，在期货市场上卖出或买进相同数量的同一商品。

这样做的好处是，当市场价格出现波动时就可以把一个市场上的亏损从另一个市场的盈利中加以补偿，对现货进行保值。