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79 巴菲特 当别人贪婪时要害怕当别人害怕时要贪婪（第1页）

79。巴菲特：当别人贪婪时要害怕，当别人害怕时要贪婪

作为当今世界上最具传奇色彩的投资家，在长达30年的投资生涯中，巴菲特以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、中石油、通用电气等著名企业并大获成功。

◎看起来岌岌可危的买了就赚到了

巴菲特常说，在投资界，恐惧和贪婪就像两种有极强传染性的灾难，它们的偶尔爆发永远伴随着投资市场。而且，这两种传染病爆发的时间、引发市场混乱的后果、持续的时期以及传染程度等都是难以预料的。因此，作为一名投资者，我们永远无法预测市场中任何一种灾难的降临或离去。我们只有坚持适度的原则和目标，在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。

现在，GEICO　已经发展成为美国第四大私人客户汽车保险公司，投保的客户超过600万人，盈利70亿美元。可是当初巴菲特决定投资时，该公司濒临破产边缘，经理人杰克·伯恩力挽狂澜，只需1美元的留存收益就可以创造3。12美元的市值增长，迎来了巨大的安全边际。

在此之前，巴菲特花了10年研究老牌的汽车保险公司，最终选择了这个看起来岌岌可危的公司，开始了人生中的第一笔投资，在之后的20年里，该公司实现了23亿美元的盈利，增值50倍。

与中国爱拼才会赢的进取精神有异曲同工之妙，巴菲特提出，想要在投资市场里赚钱，你就必须在别人贪心时害怕，在别人害怕时候贪心。因此，在投资的时候，首先，你要常常与自己的天性对抗，因为天性往往会使你做出错误的投资决策。第二点，你要常常走出去了解外界环境，当感到市场环境越来越贪婪时，你要勇于说“No”；如果感到市场都沉浸在一片恐慌或者沮丧状态之中，你要勇于说“Yes”。实际上，这种投资哲学相当于一种新时代的减压哲学。运用这种投资哲学，投资者很有可能创造财富和幸福的人生。

巴菲特始终坚持在大家都抛时我买进的投资策略。就像在经历了波及全球的金融危机之后，整个资本市场都沉浸在一片恐慌和混乱之中，而巴菲特却认为，过去的两三年时间是投资的绝佳时期，为大量资金的利用提供了一个极好的机会，因为对于投资者来说，恐慌气氛就是他们的最好朋友。而且，像这样赚钱的重大机遇难得一见，就像天上掉金子，你肯定要拿一个大桶而不是顶针去接。

相反，在大家都买时我不买，巴菲特认为，那些只在市场评论一片乐观时才进行投资的人，最后往往会为之付出极高的代价，就像去买一种没有意义的安慰。遇到这种情况，就应该耐心地等待，如果你能在人人都在买进时做到按兵不动，那么等到人人都抛售时，你才有机会买进。

◎反其道而行才有可能战胜市场

与传统的看法不同，巴菲特认为，最好在市场行情大幅下跌后买进，而不是在大幅上涨后买进。只在别人贪心的时候保持谨慎的态度，在所有人都小心谨慎的时候勇往之前，这就是巴菲特的投资哲学，也可以叫作反向操作。

如果你知道了自己将会在什么地方死去，那么接下来你会做什么？巴菲特说：“我就会永远不去那个地方。”永远反过来想，投资也是一样，反向投资，一反再反，这也是伟大的德国数学家雅各比的智慧，是一种解决难题的方法。巴菲特将它运用到伯克希尔公司的管理上。

投资市场有买方就有卖方，因此，作为买方，我们何不站在卖方的角度上反向思考。无论是直接投钱，还是作为间接投资方，市场行情上涨都会损害你的利益，而在市场低迷不振时，反而会增加你的利益。

市场的形势是否利好对于投资者的投资决策有很大的影响，大多数投资者喜欢顺势而为，跟随市场的趋势进行投资，不过这其实不是投资者的做法，而是投机者的见风使舵。在牛市时越涨越买，在熊市时越跌越卖的做法让巴菲特嗤之以鼻。他总是逆向投资，在大牛市时，不但不买进甚至还会卖出，在大熊市时，不但不卖出反而大量买入。巴菲特始终坚持物极必反，量变引起质变的信念，认为股市也不能违背这个规律。

在大众过于贪婪纷纷买入时，觉察到恐惧选择卖出，在大众过于恐惧争相卖出时，贪婪地买入，最终会为你带来巨大的盈利。在市场疲弱时，投资者应该趁早买入，抓住良机，“如果你要等到知更鸟报春，那时春天已经结束了。”

在市场中，投资者的情绪往往随着行情的波动而大起大落，从过于贪婪到过于恐惧，之后又经历新一轮的过于恐惧到过于贪婪的反复波动。而且这个波动没有预定的周期，就像变化无常的天气一样，根本无法预测。只是，市场永远遵循的规律就是从大涨到大跌又到大涨的循环往复。

因此，巴菲特告诉投资者，只有始终坚持反向投资，最终才能战胜市场，市场总是愚蠢的，我们要做的就是利用市场的愚蠢，反其道而行，才能战胜市场。

Tips

①与市场上的大多数投资者反向而行，反向投资需要独特的眼光和智慧，更需要长期坚持的勇气，因为能够与众不同做到反向思考已经很难，而敢于反向投资更是难上加难，长期战胜市场的只有像巴菲特那样的少数人。②在别人贪婪时，例如炒起来的普洱茶、红木、太子参等，最终会下跌。投资市场永远是追涨杀跌，当别人贪婪时说明牛市已经持续了很长时间，熊市很快就会到来。这时进入并不明智。

③当别人害怕时，坚持低点买进，只要耐心等到高点抛售就可以了，在低点时一般投资者恐惧不敢买你就要买进。在高点时，股票涨了别的投资者都想贪婪地多挣一点的时候，你要做的就是恐惧地抛出。

金融市场通常是不可预测的，所以一个投资者需要有各种不同的预先情景假设。

——乔治·索罗斯