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六股票价格指数（第1页）

六、股票价格指数

（一）股票价格指数的含义

股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标，简称为股价指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，政界领导人、新闻界、公司老板等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。

（二）股票价格指数的编制方法

在编制股票价格指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。这主要是两者对股市的实际作用不同，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。

股票价格的编制一般分为四步。

1。选取样本股

由于上市公司股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或股价指数的工作很烦琐复杂。因此，人们常常是从所有上市股票中选择一定数量的、富有代表性的上市公司股票作为编制股价指数的样本股。选择样本股时主要应考虑以下三个因素：一是样本股票必须有典型性、普遍性，为此，选择样本股应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素；二是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的大部分；三是样本股股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。

2。选定某基期且计算基期平均股价或市值

选定的基期应有较好的均衡性和代表性，基期只有定的合适，才具有可比性，才能使股价指数如实反映股市的变动情况。通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算样本股的平均价格和总市值。

3。计算现期的平均股价或市值且做必要的修正

收集样本股在计算期的价格，并按选定的方法计算平均价格或市值。在计算平均股价时须考虑如下因素：一是计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整和修正，使股票价格指数或平均股价有较好的敏感性；二是计算依据的口径须统一，一般以交易所的收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格来计算。

平均股价又称为股价平均数，它采用股价平均法，来度量所有样本股价格的平均值。按计算方法的不同可分为三种：即简单算术股价平均数、修正股价平均数和加权股价平均数。

【小贴士】

各类股价平均数

简单算术股价平均数是指将样本股每日收盘价加总后除以样本股票种数；修正股价平均数，又称股价平均数，它是在简单算术平均数的基础上，为了克服当发生送股、拆股、增发、配股时，股价平均数不合理下跌的缺点，通过采用适当的方法修正和调整，使股价平均数不受影响，其包括修正股价法和修正除数法两种情况；加权股价或平均数是将各样本股的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。

4。计算股票价格指数

将基期平均股价或市值定为某一常数，通常是10、100或1000，然后将计算期限的平均股价或市值与基期的平均股价或市值相比较，计算出计算期平均股价或市值的指数值。股价指数的编制方法分为两种：简单算术股价指数和加权股价指数。

（三）我国主要的股票价格指数

1。上证综合指数

即上证综指，是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所挂牌的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。该指数以1990年12月19日为基准日，基日指数定为100点，自1991年7月15日开始发布。该指数反映上海证券交易所上市的全部A股和全部B股的股价走势。该指数的前身为上海静安指数，是由中国工商银行上海市分行信托投资公司静安证券业务部于1987年11月2日开始编制的。随着上市品种的不断丰富，上海证券交易所在这一综合指数的基础上，从1992年2月起分别公布A股指数和B股指数；1993年5月3日起正式公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类分类股价指数。2005年股权分置改革启动后，又发布了新综指，以反映股改上市公司的价格变动情况。新综指于2006年第一个交易日发布，以2005年12月30日为基期日，以当日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点。

2。深证综合指数

深证综合指数是深圳证券交易所股票价格综合指数的简称，深圳证券交易所于1991年4月4日开始编制发布。它以1991年4月3日为基期，基期值为100，采用基期总股本为权数计算编制。该指数以所有上市公司股票为采样股，当有新股上市时，在其上市后第二天纳入采样股计算；若采样股的股本结构有所变动，则变动之日为新基期日，并以新基数计算。同时，用连锁的方法将计算成本得到的指数溯源于原有基日，以维持指数的连续性。

3。深证成分股指数

深证成分股指数是由深圳证券交易所于1995年1月开始编制并公布的一个指数。它通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出有代表性的40家A股和60家B股的上市公司作为样本股，以样本的可流通股数作为权数，采用派许加权平均法编制而成。它以1994年7月20日为基期，基期指数为1000点。

样本股不搞终身制，深圳证券交易所将定期考虑成分股的代表性，及时更换代表性降低的公司，加入更有代表性的公司。深圳证券交易所选取成分股的一般原则是：有一定的上市交易时间；有一定的上市规模；交易活跃，以每家公司一段时期内的总成交金额和换手率作为衡量标准。根据以上标准，再结合下列各项因素评选出成分股：公司股票在一段时间内的平均市盈率；公司的行业代表性及所属行业的发展前景；公司近年来的财务状况、赢利记录、发展前景及管理素质等；板块代表性等。

4。上证180指数