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§第6章 外汇投资（第3页）

在这里，依据的理论基础主要是古老的道·琼斯理论、用于判断价格与潜在趋势之间的反弹和回调幅度大小的斐波纳契反驰现象、以固定波状模式将价格走向进行分类的埃利奥特氏波等等。这些都比较复杂，这里不作展开。

紧接着前面所举的例子，在这种情况下，如果你以美元作为计价基准货币，这时候的投资回报率是985。54÷1000=98。55%，年收益率实际上是亏损100－98。55%=1。45%。

容易看出，这种计算方法并没有考虑这些英镑在这一年存款中所得到的利息，这部分利息当然也同样是投资获利。

如果当年的英镑存款年利率是3。0625%，这意味着在这一年中可以得到利息662。95×3。0625%=20。30英镑，卖出后可得20。30×1。4266=28。96美元。两者合计是985。54+28。96=1014。5美元，年获利率是1。45%。

总体上说，这笔外汇交易是亏损的，而外汇存款是盈利的，导致最终结果是英镑存款的高额利息收入弥补了交易亏损，最终盈利1。45%。

明白了这个道理，你就要注意各家机构推出的外汇投资产品，它们所承诺的年收益率是按照什么样的基准货币来计算的。如果它们的基准货币使用不当，就可能会偷换概念、误导投资者。

除了基准货币外，还要考虑基准时间问题。换句话说，如果两种外汇投资收益率的时间跨度不一，就没法进行直接比较。

例如有的金融机构推出的外汇理财产品，宣称其预期收益率为9%，却故意隐瞒了这是“18个月”的到期预期收益率。而如果把它换算成年收益率，实际上却只有6%。

除此以外，还有一点要注意，那就是所谓的预期收益率都是偏高的。即使不能说是销售部门在故意欺骗投资者，也会因为这种预期结果的背景是各种外部状况都比较理想，而事实上并不一定会这样理想。

上面已经提到，每种外汇的价格走势要受很多因素影响，每一种影响因素都可能会导致这种外汇价格走低，从而最终影响投资收益率。

综上所述，在购买或计算外汇投资收益率时，首先要看它采用的是哪一种基准货币，然后要看基准时间，最后是看这种收益率是“预期”的还是“最低”的，或者是“固定”的，据此判断投资风险。

做到了这一些，接下来就要考虑这种外汇投资产品的流动性如何。如果投资期限较长，就需要考虑能否提前终止或赎回交易，并且这样做需要交纳多少手续费、能否提供质押。这一方面是计算收益率所要考虑的因素，另一方面也是衡量投资风险时必不可少的时间因素。

另外对于普通投资者来说，外汇投资的收益率与银行存款相比实际上是比较高的。这并不是把外汇存款的年收益率与人民币存款相比，而是指外汇投资中的外汇保证金具有杠杆效应，可以把中低收入家庭中较少的投资资金通过杠杆比率放大若干倍，从而起到以小博大的作用。

不用说，这时对风险控制的要求就更高了。因为这种杠杆效应是一把双刃剑，它既可以为投资者创造更多收入，也可能会加速造成亏损。但只要运用得好，就会使得外汇投资收益成倍提高。当然，不同银行推出的外汇理财产品其收益率是不相同的，投资时应当货比三家。

【一本书读懂投资学】

在计算、比较外汇投资收益率时，首先要确定一种计价基准货币，然后考察基准时间是否相同，此后才能谈得上提高投资效益、防范投资风险。在这期间，重点是考察汇率变动趋势和利息收入高低。

外汇投资的风险在哪里

无论对于刚刚入门的投资者还是有经验的投资者来说，外汇投资过程中都存在着相应风险。归纳起来，这些风险主要表现在：

保证金交易利大风险大

外汇投资分为实盘交易和保证金交易两种。

实盘交易很好理解，那就是用真金白银的货币去进行兑换，目的是从中赚取汇率差价。这种方法在国内银行就可以做，起点是1万美元（相当于人民币6。8万元）。因为汇率波动看的是小数点之后最后一位，所以如果本金过少，交割之后去掉银行的手续费和货币点差之后，很可能每一次都会亏钱。

保证金交易也叫信用交易、垫头交易，是指只要交付一定的保证金或外汇，就可以由外汇市场提供融资或外汇交易。

这里的外汇市场目前主要是指欧美、澳洲提供的大交易平台，如ODL（欧洲最著名的金融集团之一，全称ODL　Securities，成立于1994年）、IFX（全球最大的外汇保证金交易商之一，全称IFX　Markets　Inc，中文名叫美国爱福斯有限公司）等，但良莠不齐。一般平台最大的杠杆比是400倍，按国际惯例每一手是10万美元，对应投资500美元，但如果稳健一点最好在2000美元以上。由于外汇交易没有涨跌停板，并且我国开展这项业务的时间还太短，法律监管方面基本上是空白，如果平台选择不当，很可能会因为保证金交易的巨大杠杆效应而血本无归。

预测不等于承诺

投资者在购买银行的外汇理财产品时会发现，它们标榜的预期收益都非常诱人，除了100%保本以外，还可以获得远远高于外币存款利息的收益分配如3%～5%，有的甚至高达11%。所以每当有新产品上市，很快就会被销售一空，并且还会引发外币储蓄存款的大转移。

而实际上呢，这其中隐藏着许多风险，简单地说就是这只是一种“预测”而不是承诺。所以你能看到，它们在标榜还本时敢说“百分之百”，可是在谈到利息收益部分时却含糊其辞，通常只能用“预测”来表示。如果将来的收益分配低于外币存款利息，也不要有什么想法，因为无论是谁的“预测”都可能会南辕北辙的。

究其原因在于，这种预测是建立在许多理想状态基础上的。这些外汇投资产品主要是结构性存款，其主要特点有：一是这种产品内部结构存在着风险，收益率和风险呈正比；二是期限长收益率才高，通常需要三五年时间跨度，但这时候的不稳定因素也多，并且期限越长风险越大；三是其收益率与国际金融市场的外汇交易价格密切相关，每时每刻都在变动，最终的收益率很难有保障。

更何况，我国的外汇理财产品都是与美元利率相挂钩的，而美元利率又在经常变动。如果美元加息，也就意味着国内美元储蓄存款的利率也会相应提高，外汇理财产品相对较高的收益优势就会逐渐消失，甚至不如普通外汇存款的收益高、流动性大。

所以，有些投资者硬是把自己手中的人民币兑换成美元去进行外汇投资，一旦美元贬值，届时想兑换成人民币就存在着很大的汇率风险。

单打独斗

有的投资者会说，鉴于上述风险，我的资金又很小，自己独立进行外汇投资不就可以了吗？确实如此，但这样做又会带来另一种风险，那就是无论心理状态、技术还是资金方面都难以达到要求。这种情况下从事投资外汇凶多吉少，赚一两次有可能，要想长期盈利绝非易事。

所以完全可以说，许多人其实并不适合投资外汇。这样说也许会令这些人感到很不舒服，但如果换作“许多人本来就不适合学钢琴”，就容易听得进去了，两者的道理是一样的。

单打独斗进行外汇投资，至少要具备以下两个条件才能较好地避免风险：一是有相对稳定的投资模式、风格、套路，而且这种模式是自己摸索出来的（外面很难学到）。无论是基本面派还是技术分析派、消息派，都能自成一体，而不是想怎么弄就怎么弄；二是要有严格的纪律，进场、交易、割肉、退出，雷厉风行。而实际上，能做到上面两点的很少。

所以你能看到，外国人在投资外汇时大多是购买大型专业投资基金，或者是购买从这些大型基金出来的基金经理个人开设的“管理账户”。这并不是说明外国人具有更强的“集体意识”或“不自信”，而实在是避免外汇投资风险的一种本能而已。

低于人民币升值幅度就是变相亏损

外汇投资固然能获得投资收益，可是请不要忘了外汇投资的一大背景是汇率变动。说得更明白一点就是，如果这种外汇投资所得到的收益率还赶不上人民币升值幅度，这种外汇投资实际上就是亏损的。究其原因在于，人民币升值是大势所趋，只不过程度究竟有多大罢了。

人民币升值是这几年的一大热门话题，而人民币升值对房地产、航空、纺织、造纸、黄金行业的影响最大。从外汇投资角度看，在人民币升值预期下，投资者购买外汇产品时要更多地考虑结构性投资产品，比如出境旅游时尽量在境外使用信用卡、减少境内购汇境外使用的情形，这样就能利用一定的免息期减少汇率损失。更重要的是，人民币升值对外汇投资收益提出了更高要求，如果外汇投资收益低于人民币升值幅度，这种外汇投资实际上就构成了亏损。

与此不同的是，如果是人民币投资就不涉及到汇率问题，不存在这样的投资风险。那么，这时候的对外汇投资该怎么办呢？很重要的一点是要首先弄清楚各币种之间的走向、强弱趋势问题。对于手中外汇数量较多的投资者来说，可以买入走势较强的外汇品种或黄金，卖出走势较弱的外汇品种；如果手中的外汇数量较少，这种币种转换就可能不一定合适，并且还会产生一些不必要的手续费。