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§从乱世藏金看避险功能（第1页）

§从乱世藏金看避险功能

俗话说，“盛世置地，乱世藏金，末世修行。”

从投资角度看，乱世藏金恰好点明了黄金的避险功能。意思是说，当人类陷入战争、金融危机泥潭或经济衰退时，无论房地产、股票、原油、期货等大宗商品还是美元、英镑等货币，都会呈大幅度缩水或颓废态势；可是黄金却会例外，所以这时候投资黄金是一种较好的选择。

黄金为什么有避险功能

早在1万多年以前，黄金就已经被人类发现并利用了，比铜、铁、铝等常见金属要早几千年。究其原因在于，这是由它特殊的物理性质所决定的：它的熔点高达1064。43℃（所以才有“真金不怕火炼”一说）；它在自然界里是可以单独存在的，不像其他金属那样通常只能以化合物形态存在。虽然黄金开采成本十分高昂（2008年全球黄金生产成本平均高达每盎司585美元），但由于其许多物理性能非常良好，便于长期保存，所以得到人类的特别青睐，过去被当作货币在流通。

说到黄金的货币特点，与其说它是贵金属，还不如说是一种商品，一种金融产品。所以，我们从黄金的价格波动中看到的更多是货币和股票特性。甚至可以说，它本身就是一只全球通行的超级大盘股。

黄金投资为什么具有避险功能呢？主要原因有以下三点：

一是割不断的货币情结

意思是说，虽然现在的黄金已不再是货币，但历史上黄金作为货币的储藏手段、保值手段、避险手段那样的使命依然存在。每当遇到经济动**和金融危机，人们在心理上首先会想到是不是有一种全球统一的货币来出面稳定这种动**呢？于是，黄金就以这样的使命出现在人们的心目中。

二是黄金作为实物货币，会与虚拟货币对冲

每当经济动**或衰退时，各种虚拟财富便会大幅度缩水，这时候人们就会需要一种国际公认的资产来跨越地理限制、语言障碍、宗教信仰、教育背景、时空组合而充当价值稳定器，这就是实物黄金。黄金的避险功能体现在，无论社会如何变迁，一盎司黄金经过100年后依然会是一盎司黄金。

三是黄金本身的用途

与各种虚拟货币相比，黄金本身还是一种重要消费品，这是它与股票、债券、期货、基金等投资工具相比的一个非常重要的区别。说穿了就是，股票、债券可能会一文不值，但黄金怎么地也可以作为生产资料或消费品存在；而且，随着社会的发展，这种消费市场需求还很大。

避险原理

要了解黄金的避险功能，就必须了解黄金价格的走势特点。黄金价格走势主要取决于两点：一是美国经济运行的好坏，二是世界政局稳定性如何。

黄金的避险功能是由它长期供不应求的局面所决定的。

黄金是一种稀缺资源，至今全球存量也不到20万吨。在人类5000年文明历史中，没有任何一种物质能够像黄金一样与社会演化和经济有着如此密切的关系，兼具货币和商品双重属性。虽然今天的黄金开采技术已十分发达，但黄金依然供不应求，价格总体呈向上态势。具体数据是，2017年全球黄金产量为4398吨，实体消费需求4072吨（其中：消费用量3165吨，科技用量333吨，各国官方储备371吨，黄金交易所交易基金增持203吨），投资性需求1232吨，缺口906吨[1]。

黄金是以美元标价的[2]，其价格走势有一大特点，那就是与美元走势负相关、与原油价格正相关。虽然这几年情况有所不同，但总体来看美元走势和黄金走势背道而驰，即美元走强、黄金就走弱，反之亦然。

究其原因在于，黄金和美元是两种不同的投资工具，彼此之间具有替代关系。换句话说就是，在美元和黄金这两种投资工具中，美元价格坚挺，市场就会去追逐美元而放弃黄金，从而造成金价下跌；而当经济形势低迷、美元价格走低时，市场就会追逐黄金而放弃美元，从而造成金价上涨。

例如，从美国爆发“911”恐怖袭击事件的2001年9月11日起，至全球金融危机爆发的2008年12月31日，在这短短7年间，国际现货黄金价格就从每盎司271。3美元一路上涨到878。8美元，涨幅高达223。9%。相比之下，同期美国道琼斯指数却从2001年9月21日的8236点仅仅上涨到2008年12月16日的8924点，7年间累计涨幅只有可怜的8。4%[3]。