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§风险投资怎样忽悠人（第1页）

§风险投资怎样忽悠人

风险投资过去往往是与“忽悠”画等号的，直到今天，许多人心里依然留有这种阴影。

一方面是，风险投资在过去很长时期里偏爱投资那种“两个人在一间车库里创业”的小企业。这种投资风险极大自不必说，但一旦成功，回报率也高，其中最典型的例子就是惠普公司和谷歌公司。

另一方面，风险投资见过太多形形色色的创业者，所以这些机构天性简单，却不一定会直言相告。它们必须百里挑一，只有看到那些非常满意的项目，才会去尽心尽职调查（实际上是想用这种方式告诉自己它的“直觉”是对的），否则就只有一个字，“不”。当然，它们往往又并不忍心直面拒绝那些求资若渴的创业者们，所以只好用含糊其辞或忽悠来代替。

风险投资的商业模式

要了解风险投资是怎样忽悠创业者的，先看看它们的商业模式是什么，否则你就无法理解为什么一家风险投资很看好你却无法给你投资。

我们通常所说的风险投资，实际上是一家基金管理公司。基金管理公司下面，是一只只投资人委托的创投基金。基金管理公司及其属下的创投基金，外界统称“创投公司”，但这种称呼是有问题的。

真正的创投公司即基金管理公司，它的资金来源于个人和法人；实行的是封闭化管理。在封闭期内（7年或10年）它的任务就是管理属下的一家家基金，然后尽可能做到报酬率最大化。具体地说就是，用较低的价格买下未上市公司股票，等到有一天该公司上市或被收购便退出，从而从中获取报酬。在所获得的报酬中，扣除应该给投资者拆账的部分，剩下的就是管理公司的获利。这就是它的商业模式。

举例说。如果某创投公司给一家企业投资500万元，获得25%的股权。5年后该企业上市，市值达到1。8亿元。那么，这时候创投公司卖掉手中持有的股票，就可获得1。8×25%=0。45亿元即4500万元；扣除500万元本金，报酬就是4000万元。假如双方的拆账比例是8∶2，那么这时候创投管理公司得到的获利应是4000×20%=800万元。

当然，除此以外，创业管理公司还会有一些管理费收入，但这是很有限的。之所以要向企业收取管理费，原因在于基金公司的投资要在几年后才能产生收益，所以这时候需要有部分收入来维持基金公司的正常运转，以收抵支，但它不以盈利为目的。

明白了创投公司的基本商业模式就知道，有些创业者是永远不可能获得风险投资的，例如：

一是非该风险投资擅长的领域。为了确保投资成功，风险投资必然会有各自所擅长的领域，并且每家基金都有这样的分工和定位。如果你的行业或所在领域不是它所关注的，它就会因为不了解你而不敢投，无论你有多么优秀它也不会投。

二是规模太小或太大，不“门当户对”。通常地，一家风险投资会希望投资二三十家企业，以每家两三轮增资估算，每一轮投资的金额所占比重约在1%至3%。如果这家基金规模是1亿元，那么它的每次投资额会在100万至300万元左右。如果你不需要这么多资金它当然就不会投，因为金额太小它会入不敷出；而如果你的规模太大，它也不会投，否则不是它要超出300万元的设想，就是它所占股权比重太小，这也是它不愿意的。

三是投资周期要合适。上面提到，风险投资在封闭期结束后是要把现金退还给股东的，如果一家基金的投资期限是7年，而现在已经过去了5年，还只剩下2年，那么这时候它就不可能投资给早期创业者，因为到时候它收回投资时会超出剩余期限（当然，有些基金是可能会延期的）。

四是投资策略和定位。基金在当初募款时就会设定投资条件，例如主要投资早期新创企业还是后期新创企业，一般不会轻易改变，否则会打乱它们的计划。投资早期新创企业的特点是：投入资金较少，退场时取得的报酬率较高，但退场过程比较长；投资后期新创企业的特点是：投入资金量大，退场时的报酬率较低，退场过程较短。[1]

经典忽悠语录例举

当创业者与风险投资接触后，对方发现你不符合它们的投资风格和条件，这时候它不会把底牌告诉你而是会忽悠你。以下是几条经典忽悠语录：

1．“我很有钱”、“钱不是问题”。其实并非这么回事，它的钱同样要算计着用，这样说主要是为了显示财大气粗，在打肿脸充胖子。

2．“我觉得没问题，可是我的合伙人不同意。”实际上这是一句废话，归根到底还是说不行，只是换个方式拒绝你而已。

3．“我肯定会投”。结果当然是未必真的会投；即使作出了口头承诺，到时候也会随时变卦。这样说的目的，更多地是为了骗取你的融资计划。

4．“如果你能找到其他人先投，我们就跟投”，或者“我们喜欢和其他机构联合投资。”废话，说穿了还是拒绝；如果它真的要投资给你，那就会反过来说：“我们决定领投，然后给你找人跟投。”因为风险投资的本性是贪婪，如果在它眼里真的是好项目，绝不肯与人分享的。这和爱情的自私有得一比，绝不会有人说“你去找个大老婆，我愿意做小的。”