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40 约翰保尔森 学会投资转换学会进退自如（第1页）

40。约翰·保尔森：学会投资转换，学会进退自如

当美国房地产市场利好消息铺天盖地时，约翰·保尔森却坚信，冬天一定会到来。那段时间，约翰·保尔森和他的团队在办公室里分析各种财务信息。随着分析逐渐深入，他越来越深信投资者大大低估了房贷市场的风险，债权人越来越难以收回贷款，他剥开了房地产繁荣的虚表。

采用与当时主流投资方向全然相反的基金操作方式，最终，他的基金扭亏为盈，基金总规模达到280亿美元。在这场金融危机中，约翰·鲍尔森转换了投资思路，转投并不被人们看好的基金，进退自如。

时刻注意坏的方面，将其转换成好的方面，这就是约翰·保尔森的投资信条。

◎不变的是变化本身

投资的魅力就在于它永远都在变，没有定数就是投资市场最大的定数。因此，学会投资转换，学会在这个变化的市场中进退自如，才能生存下来，谁活了下来，谁就能笑到最后。

善于转换投资的人，永远都能在最应该勇敢的时候挺身而出，成为“拯救者”。

当然，在此之前，他已经退了无数次，被嘲笑了无数次，被怀疑了无数次。不过，进退自如是大家的品质，能够进退自如的投资者，他的心胸绝不会因为怀疑和嘲笑而变得狭窄，也不会因为市场的普遍看法而改变自己的意志。

学会投资转换，做到进退自如的首要因素就是在投身市场之前，就为自己留一条退路、保留一部分资金、留住一部分资源，等等，也就是说，有一套自己的退出机制。其实，每一位有经验的投资者都有一套自己的退出机制，这个退出机制和当初进入市场时设定的投资标准一样重要。

通常情况就是，他们的投资标准包括退出机制，而且，这套退出机制不可或缺。每一位投资高手的退出法则，都与他自己的投资标准直接相关。不管一笔投资或大或小，投入了多少时间和精力，退出策略都应该事先制定好，而且要严格遵守各项标准。否则，之前所做的一切努力都可能付之东流。

而且，现在的市场上，相当多的投资者在没有自己的退出机制的前提下，就贸然冲进市场，想着要大赚特赚，他们甚至连何时必须退出的概念都没有。这种情形绝不少见，所以，很多投资者都不能判断什么时候应该卖掉一些赔钱的头寸，赚钱的头寸应该持有多久。因为，他们没有判断的标准。这样的投资者，每时每刻都在担惊受怕，无论是赚钱还是亏损，他们的日子都不好过。

◎投资转换让利润最大化

稍微获得了一点利润，他们会担心这笔钱会不会化为泡影，他们会绞尽脑汁想，应不应该马上抛出以保住利润。结果，真的抛出之后，这只股票却以更快的趋势上涨，他们只有后悔不已。

出现亏损时，他们可能会等上相当长一段时间，想着这只是暂时的调整，只要继续持有，价格肯定会涨上来。可是事与愿违，只等到反弹的希望完全破灭，他们不得不以跌到谷底的价格绝望地抛出手中的股票。

这两种情况都是因为投资者没有自己的投资标准和退出法则，结果往往是无论之前有多少次小盈利，最终都会被一系列的大损失所抵消。

就连投资大师也无法避免错误的产生，可是投资大师的高明之处在于他们知道如何投资，他们知道什么时候该退，什么时候又该进。能够熟练地进行投资转换就是他们最大的本事，也是一个成功的投资者应该掌握的本事。

一个完整的退出法则的作用在于，能够让投资者在获利时正确地把利润争取到最大化，在出现亏损时及时砍掉损失，保全自己的资本。因此，一个成功的投资者，一个希望成为金融市场赢家的投资者，必须学会制定自己的投资标准，而比投资标准更重要的是，在投资的初始，就设定好这次投资的退出条件。

大师小传

约翰·保尔森

Paulson&amp；Co。公司总裁，该公司是一家总部位于纽约的对冲基金。他是美国次贷危机中的最大赢家，在这次金融危机中大肆做空而获利，因此被人称为“华尔街空神”。据《阿尔法》杂志统计，约翰·保尔森在2007年的收入达到了37亿美元，一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜，力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。一时间，约翰·保尔森在华尔街名声大振，“对冲基金第一人”“华尔街最灵的猎豹”等称号纷纷被冠在了他头上。

2015年6月4日，约翰·保尔森为母校哈佛大学捐赠4亿美元，这是哈佛大学建校379年以来最大的一笔捐款。

Tips

①在遭受损失时，要根据自己的退出原则适时退出，这样才能避免损失

②投资转换和进退自如的关键在于把握适度原则，度的把握至关重要，因此，投资者应该为自己设定一个转换的最低标准，这就是投资转换的临界点，一旦超过，应该果断转换投资手段，或者适时决定加大投资或者彻底离场。

③投资转换的运用不可过于频繁，如果等不到适当的时机就转换过快，要获得利润十分困难，真正的高手懂得灵活运用转换与坚守两种手段，这样才是真正的进退自如。

在资本市场获利，回报率只是一个符号，而构成这个符号的不只是智慧和实力，更重要的是要有即刻行动的勇气和信心。

——乔治·索罗斯