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第一节 证券投资的收益与风险（第1页）

第一节证券投资的收益与风险

一、证券投资收益

证券投资收益是指投资者在一定时期内进行投资，其所得与支出的差额，即证券投资者在从事证券投资活动中所获得的报酬。人们进行证券投资的目的是为了获得投资收益，根据投资标的不同，证券投资收益主要包括股票投资收益、债券投资收益和基金投资收益。

（一）股票投资收益

股票投资收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止，整个持有期间的收入，由股息收入、资本利得和公积金转增股本组成。

1。股息

股息是指股票持有人依据所持股票从发行公司分得的赢利。一般来说，股份有限公司在会计年度结束后，从营业收入中扣减各项成本、费用支出、到期应偿还的债务和利息等，再缴纳税金，余下的就是公司的税后净利润。公司会将税后净利润中的一部分作为股息分配给股东。当然，股东包括优先股股东和普通股股东，优先股股东按照规定的固定股息率优先分得股息，普通股股东按照持股比例分得剩余的股息。

股息来自公司的税后净利润，但税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额，因为公司在分配股息前还要做法律规定的公积金的扣除，公司实际分配的股息肯定要少于税后净利润。公司税后利润分配程序如下：一是如果公司有亏损，税后利润首先应当用于弥补亏损；二是按《公司法》规定，依照注册资本的数额（即总股本）提取10%的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时，可不再提取；三是按《公司法》规定，提取公益金，公益金的比例一般为5%～10%；四是如果公司发行了优先股，按照发行时规定的固定股息率对优先股股东支付股息；五是经过股东大会同意，公司可以提取任意公积金，任意公积金和股利由公司董事会根据当年的赢利情况报请公司股东大会批准实施；最后剩余的部分按照普通股股东的持股比例进行分配。

股息的具体形式主要有以下几种。

（1）现金股息。

现金股息是以货币形式支付的股息或红利，是最普通、最基本的股息形式。在公司留存收益和现金足够的前提下，公司可以采用现金的形式分发股息，但是现金股息分发的多少由董事会决定，董事会要兼顾公司和股东双方面的利益，还要权衡影响公司发展的各方面因素。例如：董事会偏重于公司未来的发展和财务状况，就会希望保留足够的现金用于购置固定资产或其他的用途，这样现金股息派发的可能比较少，甚至不派发。对于股东来说，分发现金股息可以满足股东预期的现金收益，而且现金股息的派发有助于提高股票的市场价格，吸引更多的投资者，进而影响公司本身的信誉的高低和筹资能力的大小，因此，董事会应当权衡公司和股东的利益后，制定出最合理的、尽量满足各方利益的现金股息分发政策。现金股息的获得者都要上缴所得税，个人投资者由上市公司代扣代缴，机构投资者和法人投资者需自行缴纳。

【相关链接】

哈飞股份派发现金股息

哈飞股份（600038）2009年6月4日公司召开2008年度股东大会，审议通过了《公司2008年度利润分配方案》。利润分配实施方案：本次以2008年12月31日股本33735万股为基数向全体股东每10股派发现金红利1。00元（含税），扣税后每10股派发现金红利0。9元，计33735000元；上述分配方案实施后，剩余未分配利润结转以后年度分配；根据本公司实际情况，决定本次不进行资本公积金转增股本。

实施日期

（1）股权登记日：2009年7月13日

（2）除息日：2009年7月14日

（3）现金红利发放日：2009年7月17日

分配对象及范围：截止到2009年7月13日（A股股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。

（2）股票股息。

股票股息是以股票的方式派发的股息，通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息代替现金分派给股东。股票股息按照公司现有股东持有股份的比例进行分配，实际上是对当年留存收益的资本化。派发股票股息对公司的资产、负债和权益总额都不构成影响，由于股东的持股比例保持不变，派发股票股息后不影响股东在公司中所占权益的大小。

派发股票股息是公司兼顾了公司利益和股东利益的权宜之策。因为，对于股东来说，获得股票股息使股东的持股数量有所增加，可以通过转让的方式将增加的股票变成现金资产，实现投资收益，而且大多数西方国家对于股票股息不征收所得税。对于公司来说，发放股票股息可以使公司的现金得以保留，用于添置固定资产和对公司未来发展有帮助的项目用途，同时增加了公司股票的数量。发放股息后股票价格下降也有利于股票的流通。

股息的派发以现金和股票两种方式为主，当然也可以同时派发股票和现金。

【堂内案例】

双鹤药业利润分配方案

双鹤药业（600062）公司2008年度利润分配方案已经2009年6月1日召开的公司2008年度股东大会会议审议通过，利润分配方案：

（1）以2008年年末公司总股本476413290股为基数，向全体股东每10股送红股2股并派发现金红利1。35元（含税）。

（2）发放年度：2008年度。

（3）发放范围：截止到2009年7月15日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。

实施日期：略

思考题：每股税后现金红利是多少？试计算分红派息后，股票的市场价格是多少？