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二金融工程专业人才的适用领域（第2页）

3。人民币外汇货币掉期

人民币外汇货币掉期指在约定期限内交换约定数量人民币本金和外币本金，同时定期交换两种货币本金利息的交易。签约时可供选择的本金交换方式有：在协议生效日双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换；在协议生效日和到期日两个时间点均不实际交换人民币与外币的本金交换；主管部门规定的其他形式。利息交换指交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

人民币外汇货币掉期交易可以用于改变资产负债的货币形式，控制货币错配风险，降低融资成本，提高资产收益。例如，某企业在境外需要融资有一定期限的一笔美元，但是该企业在境外融资成本较高，而在境内以人民币融资成本较低。为了利用自己在境内融资成本低的优势，找到在境外融资成本低，又有相反需求的对手，交易人民币外汇货币掉期。通过交易，该企业可以降低其融资成本，并避免汇率变动的风险，达到规避汇率风险和节省财务成本的目的。

4。人民币对外汇期权交易

人民币对外汇期权交易是指在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务。期权交易的目的主要是通过支付一定的期权费来锁定财务成本，并且达到只规避不利风险，保护有利风险的汇率风险管理目的。

例如，某企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的外汇货款，面临3个月后美元外汇升值的风险。企业又不愿意现在就买入并持有3个月的美元头寸，但是，企业支付一定期权费后，向银行买入期限为3个月、执行价格为6。05的美元看涨期权。3个月后，如果市场汇率高于6。05，则企业可以按照6。05的价格买入500万美元用于支付；如果市场汇率低于6。05，则企业可以放弃期权，并按照市场价格买入美元用于支付。通过交易，该企业可以用一定的期权费成本获得美元升值的好处，并避免美元贬值的损失，从而锁定其汇率风险，达到单向规避外汇风险的目的。

（三）证券业

金融工程人才在证券公司分析股票行情，给客户咨询，对客户股票投资给出参考意见，为客户服务等等这些是最基本的工作。更高一层次，分析股票特点，构造股票组合，进行组合投资，规避非系统风险；构造跟踪某一指数的ETF组合，为证券公司、基金公司开发股票基金产品，投放市场，创造盈利渠道；股票组合与股指期货结合，对所投资的股票组合进行风险管理，规避系统风险；ETF组合与股指期货结合，设计套利组合，在股票市场和期货市场上开展套利活动。

更进一步，运用金融工程的无套利原理、计算机信息技术与数学模型等工程技术，进行“量化交易”“程序化交易”等等，这主要应用于证券业和投资银行业。例如，券商可从基本面和金融数学理论两方面出发，分析上市公司的基本面，遴选财务指标，做出基于ROE、PE、PEG、EPS等的投资组合。已有不少券商将金融工程论应用到市场中，做出了一些成果，东方证券的EPS增长模型就是量化投资应用之一；长江证券在考虑市场的实际情况后，在研究报告中分析了短期反转和成交量这两项因素与收益率的关系；从近期光大证券的“乌龙”事件中，可以看到金融工程在我国量化投资方面已有很深入的应用。

（四）衍生产品交易

远期、期货、互换和期权等金融衍生工具是金融工程最基本的实体工具，金融工程人才理所当然能够擅长于对这些衍生产品的交易、分析和运用。特别是期货，在期货经纪公司分析期货行情，写出分析报告，给期货投资交易者咨询，对客户期货交易给出参考意见，为客户服务等等这些是金融工程人才在期货经纪公司最基本的工作。除此之外，运用期货套期保值策略，规避现货价格风险；分析期货和现货行情，期货与现货结合，构造对冲策略，开展套利活动等等，这些也都属于金融工程专业人才的业务。

这些套利策略不仅涉及期货，对其他衍生工具以及现货工具，如政府债券、公司债券和以按揭贷款为担保的债券（CMO）等，分析在不同的时间和地点、不同的市场和风险，在各种法律法规和税收制度等方面的具体情况，寻找套利机会，运用金融工程技术，设计套利组合，进行无风险或低风险套利。

（五）企业

金融工程在企业界有着广泛的应用，而随着金融工程本身的发展，这种“取自于金融市场，用之于企业”的金融工程实践也就越来越活跃。其应用领域除了使用金融市场的现有工具解决企业的问题之外，还包括以下方面的应用：公司财务管理、企业兼并重组、商品风险管理、商品期货分析等。

1。公司财务管理

企业在经营过程中有大规模的资金需求，面临很大融资成本风险，金融工程人才可以根据公司融资性质、融资成本和市场风险状况选择某种特殊的工具，或者创造一种具有一系列特殊性质的工具，或将多种证券组合起来综合运用，设计企业融资管理策略，以确保企业大规模经营活动所需要的资金。

运用金融工程技术可以规避企业财务风险，稳定了企业的经营，使企业能够形成合理的经营预期，可以有效地改变企业的内部经营机制，从而能够保证获得一定的利润水平。

2。企业兼并重组

金融工程人才还与企业重组、兼并收购密切相关，兼并收购组织不断采用金融工程方法促进交易。近年来，国际上为了保障兼并收购与杠杆赎买（LBO）所需要的资金，运用金融工程技术引入了垃圾债券和桥式融资，促进了企业重组交易。仅在20世纪80年代，就有数以千亿美元价值的垃圾债券出售，为成百上千的并购交易提供资金。

企业兼并重组是指在企业竞争中，一部分企业因为某些原因无法继续正常运行，考虑到员工等各方面利益，按照一定的程序进行的企业兼并和股权转让，从而实现企业的转型，达到企业重组的目的。

在企业兼并重组中，金融工程人才要对公司及其业务部门进行估值，对独立公司和经营部门进行估值，对经济增加值和资本结构变化进行估值，对发达国家企业和新兴市场企业进行估值；对资本结构重组和资产重组进行分析，设计兼并、收购和杠杆收购策略。

3。商品价格风险管理

在企业生产经营中，购买材料和销售产品都面临很大的价格风险，需要金融工程人才管理商品价格风险。运用金融工程的套期保值策略可以规避这些风险，例如，运用多头期货保值可以规避买入原材料价格上涨的不利风险；运用空头期货保值可以规避卖出产品价格下跌不利风险。但是，需要对现货市场和期货市场进行较多分析，设计出优化策略，找到较好的入市时间和了结时机，才能使风险管理取得更好效果。

近年来，很多企业对商品价格风险管理效果很差，甚至产生巨大亏损。2009年1月12日新华网报道了中国东方航空公司2008年12月当期的航油套期保值合约发生实际现金交割损失约为1415万美元。根据东航的初步估算，截至2008年12月31日，东航2008年全年航油套期保值损失高达62亿元人民币。

4。商品期货分析

有些企业有期货部，需要金融工程人才分析商品期货行情，对各期货价格走势、基本面、技术面做出分析，写出分析报告，为交易者服务。根据企业现金头寸，面临风险情况，运用期货工具和金融工程技术，设计套期保值策略，规避企业现货交易面临的价格风险，使企业达到稳定产品销售收入，降低原材料成本，金融工程人才对企业经营起到保驾护航作用。金融工程人才还可以分析现货和期货价格走势，找到套利机会，开展无成本、无市场风险的套利业务。

（六）金融市场

1。规避金融风险与资产保值增值

金融市场是一个高风险的市场。金融工程人才可以对面临风险的资产进行动态管理，规避所面临的风险，达到将风险转移到能够并且愿意承担风险的投资者手中，满足不同市场参与者的需要。例如，在期权市场上，经过金融工程人才的运作，可以使投资者在资产价格下跌的时候仍能获利，实现资产的保值和增值。

在货币市场上，由于经济金融形势变化较快，参与交易者对市场利率有不同看法，导致货币的供求时而出现平稳状态，时而出现很大风险。金融工程人才可以通过利率远期、利率期货、利率互换或利率期权等方式来满足参与者各自的需要，达到规避风险或套利目的。在这个方面，金融工程有很多可以采用的方法，例如，一次性结算的利率远期、利率期货；也有多次结算的“固定利率与浮动利率”的互换、利率上下限等。另外也有其他的方法来达到这个目标，例如企业可以发行可赎回的公司债券，或者进行各类不同债券之间的转换，通过债券组合交易来达到同样的目的。如何实现市场参与者各种目标则是金融工程人才的“绝活”。同样，金融工程人才还可以对金融机构或企业资产负债表上的资产结构进行重新设计，改变原有资产结构，从而他们的资产负债组合在不断波动的市场中损失较小，而获取的利益则较大。

2。发现均衡价格与套利

金融工程人才对一些交易比较成熟的金融资产进行理论定价，找出金融资产的均衡价格，如果市场上出现了某金融资产的市场价格低于或高于理论价格时，金融工程人才就可以买入或卖出这项资产，并且与该资产的衍生产品建立对冲组合，从而实现直接从市场上套利的机会。

这种金融工程的套利行为，其本身也在帮助金融市场逐步完善。如果一个市场本身充满了套利机会，则这个市场是不完善的。而随着套利活动的增加，原有的套利机会的代价就会升高，导致难以实现套利，直到该套利机会消失。这样，金融工程人才就需要在金融市场上重新寻找新的套利机会。

当金融工程人才创造出新的无风险套利策略，被市场上其他投资人学会之后，该策略就失去效果，没有人再能实现无风险套利。

要想赚取高于市场平均水平的利润，就必须承担高于市场一般水平的风险。因此，金融工程的下一个目标，即确定合适的风险水平，使投资人承担的风险与预期回报之间保持一种合理关系。

概括而言，金融工程在金融市场内的主要应用是：确定金融资产的内在价值；发现价值；防范风险。