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浪没于心安之间（第3页）

专题4-3：

银行挤兑案例及其原理

金融学或者说经济学有件很有意思的事，明明一句话就可以说清楚，非要用很多计量模型表述，并将其称之为“科学化”。银行挤兑的研究可谓汗牛充栋，设计了很多模型，例如戴蒙德·迪布维格挤兑模型等，运用了很多数理方法，例如博弈论中的纳什均衡等，这些方法和模型很复杂，复杂到一看就有想睡觉的冲动。

当然，我们不会否定这些成果的科学性，只不过希望给出简单易懂的结论：为什么会产生银行挤兑？

答案很简单，也很人性化，那就是恐惧，对失去财富的恐惧。让人类把属于自己的金钱交给别人保管，这违反人类不信任他人的本性。一旦某种因素触发人类心底最柔弱的地方，人类总是相信最恐怖的结局，挤兑就会发生。

殊不知正是恐惧自身才造成了最糟糕的结局，从商业银行诞生第一天起这种魔咒就如影随形，从英格兰银行到美国第一银行、第二银行，从清末的中国通商银行到北洋年间的中交两行，强者都是从梦魇中走出来的。

相比复杂的经济学模型，真实案例更加通俗易懂，也更加刺目。让我们来看一看中国历史上第一次银行挤兑吧，真实的历史远比故事精彩。

金融挤兑案例可以上溯到北宋年间的交子，票号、钱庄都发生过挤兑，其中最著名的当属红顶商人胡雪岩“阜康钱庄”挤兑案，至于商业银行挤兑第一案则是清朝光绪二十九年（1903年）中国通商银行发生的事情。

中国通商银行是中国历史上第一家现代意义的华资商业银行，创建者为盛宣怀，总部设在上海，即通商银行沪行。这里要特别强调一下，通商银行和汇丰关系密切，通商银行制度比照汇丰银行，各级管理者多为英国人，两家银行业务往来密切。

光绪二十九年春二月四日，黄浦江畔的通商银行沪行开门营业，一切如常。上午早些时候，一位钱庄的客户来兑换一张5元（5块银圆，大清银币）的银行券，可当班的洋经理和伙计都认为这是一张假币。

在没有出现中央银行的时代，各家商业银行都可以发行银行券，商业银行经常突破储备多发银行券。无论是否增发，维持银行券流通的一个关键因素是不能出现假币，否则经营将无以为继。

这位洋当班不太通情理，清末银行和钱庄同属银钱业，大家往来很多，一般都会给对方容错的面子。出现假币的事很重要，应该谋定而后动，洋当班却直接把钱庄的人扭送到租界巡捕房。清晨正是钱庄和银行之间业务往来最多的时间，洋当班招呼巡捕在营业大厅下手抓人，整个过程被其他几家钱庄的伙计看了个正着，于是……

在银行和钱庄的竞争中，钱庄本就处于弱势，需要借助银行才能放款，看到通商银行出现了假币，幸灾乐祸的心情是难免的。在没有互联网的时代（已经有电话），谣言满天飞，不知怎么就传出了这样的话：通商银行假币泛滥，一旦收到假币再去兑换，通商银行即扭送官府。

通商银行出现假币，如果钱庄都不能分辨，普通人又凭什么辨别真假？如此，谁会收兑通商银行银行券？果不其然，下午的时候，沪上十几家钱庄相约，不再收通商银行发行的银行券。

如此一来通商银行的银行券在市场上可接受程度便大打折扣，原本人们可以去通商银行营业点去兑换，但大家同一时间去取钱，所谓的挤兑就产生了。

市场历来都洞若观火，也能抓住一切盈利机会。有人担心去通商银行取不到钱，有人不想去裹乱凑热闹，必然就有人钻这个空子。二月四日下午，市面上出现了九折收兑通商银行银行券的生意，第二天折扣降到了七五折。通商银行官督商办，背景很硬，他们对投机分子从来是看不上眼的，对这些消息选择了熟视无睹……

二月五日一开门，通商银行沪行就遭到了挤兑，大批人群聚集在门口要求将银行券兑换成金银。在挤兑的人群中绝大部分都是通商银行发行的银行券，也有个别人拿着5元、10元的假钞来兑换。这次通商银行的处置有了进步：还是拒不兑付，但也说让来人等甄别之后再行兑付。

一种合理推测是部分持票人可能也是受害者，不一定知道手中拿的是假币，兑付不到银圆当然会和银行方面发生冲突。于是，通商银行再出臭棋，请巡捕房抓走了很多人。

通商银行沪行实力雄厚，又是总行所在地，断不至于一天挤兑也顶不下来。然而，通商银行的强硬态度使得人们信心尽失，加之巡捕的出现，就更让人怀疑通商银行已经无法兑付现银，只是凭着背景强行弹压。

结果可想而知，无论封建权力有多大，都挡不住人们对财富的渴望，何况这些财富本来就属于自己。

一夜之间通商银行不能兑付的事就传遍了黄浦江两岸，二月六日，通商银行被围了个水泄不通，所有人都向里挤，希望能取回自己的钱。面对这种场面，巡捕赶到也无法控制局面了，加之有人故意捣乱，失窃、挤伤、走失孩子的事情纷纷上演，简直就是一场城市骚乱。

就在通商银行沪行岌岌可危的时候，盛氏家族拿出了自己的魄力，出资110万银圆，再向汇丰银行借款70万银圆，这些现金全部运抵沪行。于是，我们看到了小镇南记银行发生的那些事——在柜台上堆满银圆，又故意摔开箱子让人们看到整箱的银圆。甚至为了避免争吵，即使假币只要面值不大通商银行也照样兑付。

更重要的是，通商银行付出了极大成本，请汇丰银行协同兑付通商银行银行券。也就是说，除了通商银行的营业网点，通商银行银行券还可以在汇丰银行兑换成真金白银。汇丰银行大家都知道，在清末民初是信誉最高的银行之一。

处置银行挤兑必须快刀斩乱麻，以最快的速度给市场以信心。当时处置通商银行挤兑就是这样，100多年前，以上这些事情是在二月六日一天之内完成的！果不其然，到了下午下班的时候，通商银行门口已经没有几个赶来兑付存款的人。

所有人都以为事端得到平息的时候……二月七日一上班，一个日本人就来到汇丰银行沪行，要求兑换4000元通商银行银行券。这4000元银行券全部是假币，此人大概认为汇丰银行不是发行，很容易骗过去。

汇丰的伙计一眼就识别出来这些全部是假币，但与通商银行不同，汇丰银行并没有叫巡捕把人抓走。而是一面通知巡捕房，一面兑付了部分假钞，然后理直气壮地告诉他，你拿的钱太多，一时没有这么多现金，下午再来！

汇丰银行的市场信誉做出此举并没有引起什么不妥，再说，大额取现就算在今天也得预约。实际上，这个日本人走后巡捕始终跟踪其后，顺藤摸瓜找到了他们的老巢，只用了两天时间，造假者和挤兑始作俑者就被一网打尽。

据当时《申报》报道，假钞是六个日本印刷工人在大阪制作，共30万，后运达中国天津和上海。最终，六个制作假钞的日本人被引渡回日本本土受审。