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第12章 动摇意味着失败（第4页）

我不能说自己已经完全陷入混乱，但确实乱了阵脚，或者说，我停止了独立思考。我无法详细描述如何一步一步陷入这种令我付出巨大代价的心理状态。我猜大概是因为他所列举出的数字如此精确，这是独属于他的论据，而我的观点却很不可靠，但这不是独属于我的观点，而是公开的信息。他喋喋不休地讲述着极其可靠的事实，这些情报来自他在南方的上万名联络员，并且经过了多次验证。最终，我开始像他那样去理解市场条件，因为我们都在浏览同样的信息，那就是他展现在我眼前的证据。他的逻辑思维很缜密。一旦我接受了他的事实，那么我从他的情报中得出的结论必然会与他的结论相同。

他最开始与我讨论棉花期货市场的行情时，我不仅看空市场前景，也持有期货市场的空头。后来，我接受了他的事实和数据，开始担心自己根据错误的情报建立了头寸。既然有了这种感觉，我便不可能不采取补救措施。我已经在托马斯的影响下平了仓，在这之后，我不得不转手做多。我的思考方式就是这样的。你知道，我这一生唯一的事业便是股票和期货交易。我自然认为如果做空是错误的选择，那么正确的选择一定是做多。既然做多是正确的选择，那么我必须买进。就像在棕榈滩时我的老朋友曾告诉我，派特·霍恩的口头禅是“只有下注才会知道输赢！”我必须证明我对市场的判断是否准确，而唯一能给出证明的只有经纪商在月底发给我的交易报告。

我开始买进棉花期货，很快便建好了与往常类似的头寸，我持有大约6万包棉花期货。这是我职业生涯中最愚蠢的一次操作。我不是出于自己的判断而承担成功或失败的后果，只是在按照别人的规则进行交易。这场愚蠢的交易显然不会到此为止。我不仅在不应该做多的时候买进了期货，而且没有根据多年累积的经验逐步建立仓位，我的交易方式错了，我由于轻信他人而一败涂地。

市场走向没有按照我期望的方式发展。我对市场抱有信心时，从不会感到害怕，也不会失去耐心。然而，市场的发展并不符合托马斯的预期。在踏出错误的第一步之后，我又朝着错误的方向迈出了第二步和第三步，当然，我错得越来越离谱。在别人的劝说下，我不仅没有及时止损，反而与市场走向背道而驰。这种交易风格不符合我的个性，也违背了我的交易准则和交易理论。即使是年轻时的我在投机商号里做过的交易，也比我现在的选择更加明智。但我已经不再是自己了，变成了托马斯的复制品。

我不仅持有棉花期货的多头，还重仓持有一批小麦期货。小麦期货的表现不俗，并为我带来一笔丰厚的利润。我为了弥补棉花期货的损失进行了一系列无谓的努力，这令我的仓位增长到15万包。我可以告诉你，这时候我感觉有些不对劲，这么说不是为了粉饰我的过错，只是在陈述相关的事实。我记得我还去贝肖尔海岸休养了一段时间。

在休养期间，我开始反思。我感觉自己持有的仓位过高。一般来说，我不会胆怯，但那时开始有些紧张，这令我决定缩减持仓。为了实现这个目标，我必须选择出清棉花还是小麦。

我对投机市场的规则了如指掌，并且拥有12年到14年的股票和期货投机交易经验，像我这样的人依然做出了错误的选择，这真是不可思议。棉花期货给我造成了损失，我选择了继续持有。小麦期货为我带来利润，我却出清了它。这个操作简直愚蠢透顶，但我只能这样为自己辩护：这不是我的交易，而是托马斯的交易。在投机者犯下的所有错误当中，很少有比试图挽救已经失败的交易更严重的错误。不久之后，我的棉花期货交易出现了惨不忍睹的结果，由此证明了这一点。你必须永远记住：卖出亏损的产品，保留盈利的产品，才是正确的做法。这个道理如此明显，我也一直都很清楚应该这么做。直到现在，我依然对自己当初竟采取了相反的做法感到诧异。

于是，我卖出了小麦期货，刻意切断了自己的利润来源。在我平仓之后，它的价格一路上涨到每包20美分。假如我没有卖掉它，也许已经赚到了800万美元的利润。我已经下定决心继续持有导致亏损的头寸，甚至买进了更多的棉花期货！

我记得很清楚，每一天，我都在买进更多棉花。我为什么要这样做呢？这是为了避免棉花价格下跌！还有比这更烂的操作吗？我只是不断地投入越来越多的资金，这些钱最终赔得一干二净。我的经纪商和关系亲密的友人至今都不能理解我当初的做法。当然，如果这些交易最终产生不同的结果，我便创造了奇迹。许多人多次警告我，不要过于依赖帕西·托马斯精彩的分析。我完全没有留意他们的警告，反而继续买进更多棉花来阻止价格下跌。我甚至还从利物浦期货交易所补仓。当意识到自己的错误时，我已经积累了44万包棉花头寸。那时，一切都太晚了。我只能轧平头寸。

我赔光了从股市和期货市场赚到的所有利润。我还没有被洗劫一空，因为我在遇见我的好朋友帕西·托马斯之前曾拥有上百万资产，如今，我的账户里只剩下寥寥几十万美元。像我这样的交易者竟然为了眼前的利益而违背了自己从经验中学到的一切法则，这简直荒谬至极。

不管怎样，我仍得到了宝贵的教训：人可以无缘无故地犯下愚蠢的错误。交易者还面临着一个危险的敌人，那就是自身意志的动摇。如果一个很有人格魅力的聪明人用巧妙的话语对你进行规劝，你很可能会改变自己的立场，这个教训令我付出了几百万美元的代价。然而，我一直认为，即使代价只有100万美元，我也同样可以得到教训。但命运女神并不总是允许你缴纳特定的学费。你会得到什么样的教训以及付出多大的代价都是由她来决定的，她知道无论是多么巨大的代价，你都不得不为自己的错误埋单。在明白自己究竟能犯下多么愚蠢的错误后，我终于可以了结这次事件。帕西·托马斯彻底从我的生活中消失了。

这时候，我刚失去了超过的本金，就像吉姆·菲斯克说过的，失去的东西是无可挽回的。我只体验了不到1年的百万富翁生活。我运用自己的才智，在运气的帮助下赚到了上百万资产。倒行逆施的做法又令我失去了这笔财富。我卖掉了两艘游艇，断然改掉了奢侈的作风。

但这样的打击还不够。我走了背运，先是生了一场病，然后又急需20万美元现金。如果是几个月前，这笔数目根本不成问题，可是如今，它几乎代表着我的全部积蓄。我必须弄到这笔钱，问题是，我可以从哪里弄到这笔钱呢？我不想从经纪商那里取出我的保证金，因为如果这么做，我就没有足够的本金进行交易了。如果我想迅速赚回失去的数百万美元，交易的本金是必不可少的。剩下的选择就只有一个，那就是在股市里把这笔钱赚回来！

想想看！如果你了解普通经纪行里的一般顾客，就会同意我的看法，在华尔街，希望从股市赚取生活费的想法是导致亏损最主要的原因之一。如果坚持抱有这种期望，你会赔光最后一分钱。

有一年冬天，在哈丁兄弟公司里，有一群成功人士花了三四万美元买了一件大衣，但最终没有一个人能在有生之年穿上这件大衣。事情是这样的：当时，有一位优秀的场内交易者因为只领取象征性薪俸而享誉世界，他穿着一件海獭皮大衣来到交易所。那时的皮草价格还没有那么昂贵，那件皮大衣的价格仅有1万美元。在哈丁兄弟公司，有一个名叫鲍勃·基文（BobKeown）的家伙决定买一件俄罗斯黑貂皮大衣。他在上城区打听了价格，这样一件大衣的价钱也是1万美元左右。

“那可是一大笔钱啊。”他的一个朋友表示反对。

“哦，还行！还行！”鲍勃·基文亲切地承认，“这笔钱大约相当于我一个星期的薪水。除非你们愿意把它当作礼物送给我，就算是对这家公司最善良的人表示一点儿真诚的敬意。有人想要发表什么意见吗？没有？那好吧，我可以让股市为我埋单！”

“你为什么想要一件黑貂皮大衣呢？”艾德·哈丁问。

“它很适合我的身材。”鲍勃回答，并站了起来。

“你刚才说你准备怎么买它？”吉姆·墨菲（JimMurphy）问道，他是这里的万事通。

“詹姆斯，我要通过合理的短线投资来为它埋单，就是这么回事。”鲍勃回答，他知道墨菲一心只想打探消息。

吉姆当然继续追问：“你准备买哪只股票？”

“朋友，你又错了。现在可不是买股票的时机。我准备卖出5000股钢铁股票。它至少会下跌10个点。我会赚到2。5个点的净利润。这只是保守估计，没错吧？”

“你听到什么消息了吗？”墨菲迫切地问。他个子很高，一头黑发，身材消瘦，面露饥色，因为他害怕错过纸带上的报价，所以从不出去吃午餐。

“我听说那件皮大衣是最适合我的一件。”他转身对哈丁说道，“艾德，帮我按市价卖出5000股美国钢铁的普通股。就是今天！”

鲍勃是个冲动的人，并且很喜欢讲笑话。这是他向全世界展现自己拥有坚强意志的方式。他卖出5000股钢铁股票后，股价立即上涨。鲍勃并不像他在开玩笑时表现得那么强硬，他在1。5个点时止损，然后对公司里的所有人承认，纽约的气候太温和，不适合穿皮大衣。皮大衣穿起来并不利于健康，而且过于招摇。其他人趁机取笑了他一番。可是，不久之后，其中一人便为了买这件皮大衣买进了联合太平洋公司的股票。结果这个人损失了1800美元。他说黑貂皮只适合用来做女性佩戴的披肩，不适合做谦谦君子大衣的内衬。

在那之后，不断有人试图利用股市来为这件皮大衣埋单。有一天，我说，为了避免公司破产，我要买下它。但他们都说这样做不公平，如果我想要这件皮大衣，应该让股市来埋单。艾德·哈丁强烈支持我的做法，当天下午，我便去毛皮商那里想买下它，但我发现一个来自芝加哥的人在一周前已经买走了这件衣服。

这只是一个例子。在华尔街，只要有人企图利用股市来购买一辆汽车、一只手镯、一艘摩托艇或者一幅画，他们一定会亏损。吝啬的股市欠我的生日礼物加起来的价钱都可以建造一座大型医院了。实际上，我猜在华尔街的所有禁忌事项里，下决心把股市变成实现愿望的仙女教母是最频繁发生也是最经久不衰的禁忌。

正如所有经受过检验的禁忌一样，这件事自然有其形成的原因。当一个人下定决心让股市为自己突发奇想的欲望埋单时，他会怎么做？其实他只是妄想而已。他在赌博。因此，他需要承担比理性投机更大的风险，他本应该心平气和地研究潜在市场条件，然后得出相应的观点和符合逻辑的结论。从一开始，他追求的就是唾手可得的利润。他没有办法耐心等待。市场不仅要给他回报，还必须立刻给他回报。他太不自量力了，他所要求的不过是一种概率均等的赌博。因为他随时准备好脱身，如果他只想赚到2个点的利润，会在股价下跌2个点时止损，他执迷不悟地以为自己有一半的机会可以赚到钱。我知道有人曾在这种交易里损失了上千美元，特别是一些人在牛市高位买进后不久，股价便发生了较大的反弹，这种情况比比皆是。这绝不是正确的交易方式。我在投机交易生涯中所犯下的最愚蠢的错误成了压垮我的最后一根稻草。我一败涂地，失去了在棉花交易中赚到的所剩无几的本金。它甚至给我造成了更深的伤害，此后，我的交易不断失败。我坚持认为，股票市场最终会为我带来利润。然而，我唯一能看到的结局只有走投无路的下场。我负债累累，我的债主不仅有一些大型经纪商，还包括一些不需要缴纳保证金便可以进行交易的经纪行。我开始负债，并从此一直背负着债务。

（1）　沃尔特·司各特（WalterScott，1771—1832）：英国著名历史小说家和诗人，代表作有《艾凡赫》《昆丁·达沃德》等。

（2）　坦慕尼派：1789年5月12日建立，最初是美国一个全国**国慈善团体，后来成为民主党的政治机器；19世纪曾卷入操控选举的丑闻；1934年垮台。