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§比出来的金牌企业之一（第1页）

§比出来的金牌企业之一

“上一小节主要谈了企业之间的并购与涉及基金或投资公司的并购这两种并购行为，以及在购买方对目标企业实施财务尽职调查时，考虑相同的几点。不论并购的形式是怎么样的，目标企业财务信息的真实性和完整性，企业潜在的负债和风险，企业资产的安全性和所有权，以及对目标企业资产的估值，都是值得购买方多加注意的地方。”

“妈，刚才说了这么多了，您还知道我在说什么吗？”

“我就记住一个金马桶的故事……”

小熊：“……”

“下面咱们说说不同的地方。其实我刚才已经说过一点了，对于企业之间的并购而言，很多企业想买一家企业，并不太关注对方的赢利能力。它们所做出的购买决策，可能是基于几种考虑，比如，想通过并购的方式消灭一些竞争对手，想利用目标企业的生产厂房与设备，想打入目标企业所在地的市场，看中了目标企业管理团队或运营团队的能力和在当地的影响，等等，这些可能是它们更加看重的因素。”

“与之对应的，如果一家基金或者投资公司介入到了并购中，那么它们可能会考虑目标企业的一些关键性的财务指标，因为它们出钱帮助企业完成并购，也是希望在最短的时间内，让其所扶植的企业迅速成长壮大，从而能够达到上市的要求。所以对它们而言，企业的赢利水平也是很重要的一个考量指标，如果目标企业在历史上就不挣钱，企业管理层对未来的前景预测也不好，那么即使这家企业的资产状况良好，账务清楚，基金或者投资公司也不会太感兴趣。它们投资的周期都很短，最多三五年，所以对它们而言，马上就能赚钱的企业才是它们最感兴趣的企业。”

“财务报表的分析可以帮助基金或者投资公司获知目标企业的质地状况。”

“在财务报表的分析方法中，我个人比较偏爱比率分析法。原因有下面几条：

“第一，比率分析可以覆盖财务报表尽可能多的内容。据我所知，常用的财务比率有30多种，当然，这么多种我说完了您也记不下来，所以我们只说关键的几种。由于它的种类多，所以对于财务报表使用者而言，不管他想考量企业的哪些指标，均有对应的比率可以使用。”

“第二，比率分析可以站在一个相对的高点，俯瞰财务报表。我刚入行的时候，喜欢翻客户的凭证，挑到一点记账错误，就欢天喜地的去报告领队。带队的大姐后来实在看不下去我的浅薄，曾经专门就此事和我谈了心。她以亲身经验谆谆授我，从此我知道，不管想成为一个高明的审计师或是会计师，一定要从烦琐的细小的账务中超脱出来，站在一个相对的高点，这样，财务信息之间的脉络才能明白呈现。后来我看了《侏罗纪公园》，加深了我对这个理论的认同。电影中有一个场景是这样的，一群人被迅猛龙追赶，跑进了一片深可没人的长草地。这时候镜头变成从空中向下拍，观众可以很清楚地看到几只迅猛龙从四面八方包抄过来，但是身处长草之中的那些人无可知晓这样的画面，所以只能被当作自助餐。”

“第三，比率分析还可以辅助未来的财务预测。就一个相对成熟的企业而言，只要不是内部有重大变故，或者外部有政策的改变时，一般都能在一个时间范围之内保持一个相对稳定的状态。财务比率虽然是对过去财务信息的分析，但是从这些比率之间，也可以看出企业在未来的一段时期的赢利和成长状况。”

“那么值得关注的主要财务比率有哪些呢？”熊妈妈问道。

“一般而言，主要的财务比率可以按照类别来分，分为四大类：第一大类，流动性比率；第二大类，经营效率比率；第三大类，获利能力比率；第四大类，资本结构比率。”

“咱们一点一点地说：第一类：流动性比率。先说说流动性比率可以解释什么问题。流动性比率解释的是企业的短期偿债能力。就企业而言，资产多大并不是最重要的问题。我之前做过多家民营企业，企业老板说起来都是几千万甚至上亿元的身家，但是当你看过他的财务报表，才知道其中很多资产都是僵尸资产。所谓僵尸资产，就是不能随意流动的资产，比如，土地和地上的建筑物，生产设备，大批的应收账款。它们就好比企业的躯体和肢干，但是企业要是想行走起来，单靠躯体和肢干是不够的，它们还需要充分流动的血液。流动性比率即是用来测试企业有多少血液，这些血液是否可以满足企业的运营和发展的重要比率。”

“这一类的比率我们只说两个最重要的：一个叫作流动比率，还有一个叫速动比率。这两个比率之间根据对企业流动资产的要求有一个递进的关系。流动比率的要求稍微宽松一点，速动比率的要求要严格一点。”

“先说流动比率：

流动比率=流动资产流动负债

“这个比率的含义是，目前企业所拥有的流动资产是否可以足额清偿企业的流动负债。流动负债是企业目前需要优先考虑的债务问题，如果这些债务到期不能清偿，可能就会影响到企业的持续发展。企业不论是还银行的钱、供应商的钱、员工的钱，还是政府的钱，都不能动不动就打自己土地和设备的主意，除非这个老板心灰意冷，打算清盘不干了。所以用以偿还这些短期债务的，也应该是企业里变现能力比较强、流动性比较好的资产项目。”

知识链接

流动负债与流动资产

流动负债在资产负债表右边负债部分的上半部，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。